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金证股份公司半年报:营收增速明显,全金融领域业务布局

发布时间:2016-07-20    研究机构:海通证券

营收快速增长,费用增加导致利润下滑。2016年上半年,公司营业收入14.83亿元,同比增长42.52%;实现净利润为4588.92万元,同比下降49.75%;归母净利润为3766.17万元,同比下降54.24%。营业收入的增长主要是因为公司业务量的增加;净利润下滑的主要原因是由于公司新增合并联龙博通,导致职工薪酬增加,销售费用和管理费用均出现大幅增长。报告期内,销售费用为6043.59万元,同比增加74.52%,管理费用为2.43亿元,同比增加44.53%;公司综合毛利率为22.40%,同比减少1.99个百分点。

多条业务线进展顺利。分业务来看,(1)系统集成收入1.07亿元,同比增长50.24%,毛利率13.49%,同比增加1.25个百分点;(2)定制软件收入1.88亿元,同比增长22.71%,毛利率86.67%,同比减少9.39个百分点;(3)系统维护和技术服务收入1.52亿元,同比增长247.70%,毛利率48.13%,同比减少12.07个百分点;(4)建安工程收入0.58亿元,同比减少23.88%,毛利率19.51%,同比增加0.21个百分点;(5)商品销售9.60亿元,同比增长41.24%,毛利率为6.84%,同比减少0.92个百分点。公司在证券IT业务、资管IT业务、科技金融IT业务以及综合金融IT业务等多条业务线进展顺利。

证券IT和资管IT业务:项目逐步落地。(1)证券IT:具有“松耦合+开放式+部件化”特性的FS1.0逐步落地,满足券商个性化定制需求。1)不断优化券商传统标准化产品,通过系统升级,继续提升交易系统扩展能力;与已申报券商,完成深交所第五版上线工作,启动了深登二期(登记存管优化)项目规划。2)全力打造的“数据+智能”式社交营销平台和综合运营管理平台已经落地,已上线的运营的项目包括:公司与安信合作开发的聚安一站通项目、与国信证券合作开发的基于用户数据分析服务的大数据中心项目等。(2)资管IT:报告期内,公司继续巩固传统1.0业务市场,积极拓展IT外包业务和2.0业务模式。新增5家新设立基金公司总包案例,采用公司总包服务获得批复成立的新设基金公司共4家(汇安、中航、鹏扬、恒生前海)。

科技金融IT与综合金融IT业务:创新不断。(1)科技金融IT业务:1)iWeLan云平台将业务拓展至证券开户、业务办理及智能化服务等领域;新增多家互联网后合作企业;新增合作券商:东莞、东北、财富、爱建、新时代。2)金融平台服务业务:在与上证通合作的基础上,新增与深证通的合作。3)增加面向互联网企业和金融机构的行情、资讯标准化产品,与小i机器人合作推出证券智能服务产品,新增了保险行业产品线。(2)综合金融IT:新增客户7家,支持了多家交易中心、金融集团互联网创新业务的开展,继续打造行业标杆性项目,完善综合金融服务平台等一系列产品。

建立统一科技金融云平台。(1)iWeLan云平台:连接证券公司和具有海量终端用户的互联网平台,有力支持证券公司开展互联网证券、互联网金融创新等业务;(2)壹融通互联互通平台:面向场外市场打造泛金融领域的财理加服务平台。(3)公司有财富管理云平台和一体化的运维云运营平台。公司未来将提供全方位的基于云上的运营服务,促进服务模式的转型升级。

盈利预测与估值。我们认为,公司在原有业务基础上不断强化金融云服务2.0模式,而金融云平台的搭建有望加速公司商业模式升级。我们预计,公司2016年-2018年EPS为0.42/0.55/0.69元,参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE80倍,未来6个月目标价为44.00元/股,维持“买入”评级。

风险提示。互联网金融业务低于预期,政策风险,系统性风险。

申请时请注明股票名称