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金证股份公司年报点评:业绩持续增长,互联网金融云平台3.0呼之欲出

发布时间:2016-03-28    研究机构:海通证券

投资要点:

转型期业绩保持持续增长。公司2015年实现营收26.14亿元,同比增长10.42%;实现营业利润2.93亿元,同比增长52.02%;实现利润总额3.12亿元,同比增长57.18%;归属母公司净利润2.55亿元,同比增长66.12%;扣非净利润2.35亿元,同比增长56.19%。公司虽然营业收入同比增长10.42%,但由于毛利率较高定制软件收入大幅增长40.74%,使得毛利率提高(增加3.56个百分点达到25.2%),净利润较上年同期大幅增长(提高3.18个百分点达到10.66%)。此外,公司利息收入由1.29亿元增加到1.67亿元,使得财务费用同比下降36.01%,也是公司净利润增长的重要原因。

全线布局金融IT。证券IT,优势地位持续巩固:“万亿”交易系、账户、资金、登记托管系统,均在各家新老客户上线实施。产品覆盖了经纪、信用、场外、期权、及互联网企业等多市场。基金IT,以新筹基金为突破口:2015年公司共获取14家新筹基金客户,公募基金客户累计突破60家。获取40余家第三方基金代销机构项目,目前已经累计超过110家。此外在信托公司、保险公司、期货公司等业务领域也取得了很大突破。互联网金融IT,打造互联网金融内容服务提供商:金微蓝以互联网金融业务为核心,以现有与券商、银行、期货、互联网企业的合作为契机,加速互联网金融相关产品的开发与上线,加强iWeLan云平台在行业中的影响力,公司与大智慧、雪球、京东等多家互联网企业以及国海、湘财、中山等多家券商签订了合作协议,共同探索互联网金融的发展路径。综合金融IT,积极拓展第三代的服务收费模式。

新增客户21家,其中产股权4家;金融资产6家;互联网金融5家;商品现货5家;碳排放1家。并在“壹融通”第二代盈利模式成功落地的基础上,逐步拓展第三代的服务收费模式。

从金融IT战略,到互联网金融战略。公司在“回归金融IT”战略的基础上提出优化升级,即“金证互联网金融战略”。2015年公司从设立金微蓝、收购联龙博通,到与平安战略合作,都是这一战略不断落地的体现,未来公司将从互联网金融云服务2.0向互联网金融云平台3.0迈进。

盈利预测与投资建议。考虑到增发摊薄及2016年联龙博通并表的影响,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.39元和0.58元。考虑到公司金融IT领域的优势,以及互联网金融转型战略,未来6个月的目标价为43.32元,对应2016年PE110倍,维持“买入”评级。

不确定因素。互联网金融业务低于预期,政策风险,系统性风险。

申请时请注明股票名称