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金证股份:携手平安全面战略升级,互联网金融3.0业务的决策者

发布时间:2016-01-31    研究机构:华创证券

1.定增迎来公司新起点,大股东借款员工持股计划彰显管理层信心

公司本次非公开发行的募集资金27.4亿元。以下几点值得注意:1)公司首期参与认购的员工持股计划3.5亿元中,80%以上来自大股东提供的借款支持,充分彰显管理层信心。2)募投资金全面投向以金融云平台为基础的2.0以上业务,全面体现公司的战略转型与升级3)金融巨头平安战略入股,将成为公司从2.0模式向3.0模式转折的起点。

2.携手平安将实现公司从1.0到3.0的全面升级

当前阶段,互联网金融的核心仍在于“金融”。平安是国内真正的金融巨头,具备卓越的金融产品研发和设计能力,平安集团目前C端金融注册用户数达2亿、管理用户资产达5万亿。金证与平安全面战略合作后,平安丰富的金融产品体系与顶尖的金融产品设计能力与公司强大的金融IT平台、积累的海量数据嫁接后将产生聚变。互联网金融3.0的核心是基于大数据实现的金融产品定价与精准营销,金证的互联网金融商业模式将全面升级,金证将全面参与到平安的各项金融业务中去并全面分享利润,成为互联网金融业务3.0的真正参与者,彻底打开了公司的想象空间。

3.为何享受高估值,互联网金融3.0业务的决策者而非仅仅作为执行者

相比恒生电子等竞争对手,公司作为独立的第三方平台具备足够稀缺性。恒生电子将会作为蚂蚁金服发展战略中的重要一环,即其互联网金融战略的执行者。而公司作为独立第三方平台,未来将不仅仅是作为互联网金融的IT执行者,更将作为金融业务的直接决策者与分享者,携手平安将带来公司商业模式的全面战略升级。与平安的合作仅是起点,公司通过金融云平台未来将接入更多金融机构,打造覆盖金融全行业的生态圈。

4.投资建议

联龙博通2015-2017年度盈利预测为2,650/3,650/5,100万元。与平安合作后,预计每年通过金证导流500万用户,每个新增账户开户费100元,金证抽取分成40元,开户费将带来净利润2亿元,同时每个账户一年预计投资3万元,一年周转10次,平台服务费盈利按万分之0.75计算。

平台服务费共带来净利润1.13亿元我们预计2015、2016、2017年公司净利润分别为2.40亿、6.49亿、8.95亿,对应15、16、17年PE分别为110、41与29。公司携手平安打造互联网金融云平台,将全面参与到金融业务中去并分享利润。与竞争对手相比,公司独立第三方平台价值凸显,是互联网金融业务的决策者。我们坚定看好公司利润规模与市值的长期空间,作为板块中真正具备平台价值的行业龙头,建议投资者长期持有,给予3~6个月目标价48元,对应400亿市值,维持“强烈推荐”投资评级。

申请时请注明股票名称