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金证股份:布局移动金融端抢占先机,参股兴业数金凸显独立第三方平台价值

发布时间:2015-11-02    研究机构:华创证券

1.浮动对价激励效果显著,联龙博通在移动金融积淀深厚

本次收购联龙博通采用全现金收购分期付款的方式,浮动对价为1.7亿元,需要标的方在2015~2017年业绩分别达到2650、3650、5100万元。联龙博通长期为商业银行提供全流程的移动金融业务解决方案,拥有“手机银行”、“移动商务”、“移动支付”三大服务产品平台。公司为建行、中行等开发了一系列移动金融的产品,为建行开发的手机银行在银行领域移动金融用户覆盖率最高。

2.打造兴业财富互联网金融平台,享移动金融发展红利

兴业数金注册资本5亿元,金证股份(600446)出资5千万占10%。参股兴业数金,16年业绩并表将为公司业绩增厚2000万。2015年Q1我国移动金融用户规模达到7.6亿,较14年同期增长130.7%。在移动金融的各个子领域中银行、理财产品等细分领域虽然起步较晚,但增速飞快,潜力巨大。移动金融市场仍处于快速发展阶段。收购不仅增厚利润,移动端未来将爆发出海量的数据与应用,公司管理层的战略眼光独到,率先布局移动端将使得公司在未来的竞争中占据先机,把握了移动端就把握了互联网金融行业的未来!未来兴业数金将作为银银平台的整体科技输出与运营,公司作为金融IT领域的绝对龙头,将与行业领军企业分享行业的爆发!

3.停牌期间多重利好驱动,公司安全边际凸显

1)公司10送20;2)公司三季度业绩增长达103.4%,全年利润应该在2.5亿以上,我们预计明年公司业绩增长仍然在50%以上。3)参股兴业数金,公司作为独立第三方金融IT服务商,是除了阿里之外的其他互联网企业的唯一战略合作伙伴的逻辑已得到再次验证。4)公司停牌期间,计算机指数及互联网金融指数均上涨5%左右,公司作为互联网金融的绝对龙头,理应获得估值溢价,在此前的牛市期间,从来没有低于过恒生市值的60%,加上金证停牌期间的多种利好,业绩超预期,金证当前市值已具备绝对厚度的安全对价边际。

4.市场热情高涨,互联网金融龙头重新起航

互联网金融作为此波行情的龙头方兴未艾,金证作为已被充分验证的互联网金融龙头核心品种,此次久违的复牌将为市场提供又一个优质稀缺标的!我们认为金证的股价将迅速跟上其他互金的步伐,成为互联网金融板块的绝对龙头!

投资建议:我们预计公司2015/2016/2017年EPS为0.94/1.50/2.3元,公司主业持续高增长确定,互联网平台价值将不断凸显。公司参股兴业数金,独立第三方平台价值凸显,收购联龙博通,布局移动端把握先机,我们坚定看好公司利润规模与市值的长期空间,作为板块中真正具备平台价值的行业龙头,建议投资者现价买入!给予第一目标价48元,对应400亿市值维持“强烈推荐”投资评级!

风险提示

政策风险加剧、互联网证券业务开拓进展低于预期。

申请时请注明股票名称